小米100亿造车奔驰拿多少

‘壹’ 奔驰2024财报是面镜子 照出真正的“豪华”造车价值观

2月20日，梅赛德斯-奔驰集团对外公布了2024全年财报，成为全球第一家发布财报的豪华车企。报告披露，2024年奔驰营业额为1456亿欧元，集团息税前利润为136亿欧元，净流动资产为314亿欧元。

结合奔驰发布的2024年区域营收概况来看，奔驰在2024年全球区域市场出现波动。但2024年奔驰在支付超过100亿欧元的股息和股票回购后，其现金流仍保持强劲，奔驰工业业务自由现金流达到92亿欧元，展现出强大的财务韧性。而且奔驰的现金转化率CCR很高，为集团资金稳健运营商奠定了坚实基础。

对于奔驰财务表现，外界褒贬不一，中国作为奔驰全球最大的单一市场，也成为这次行业重点关注的对象。有声音认为，奔驰在中国出了问题，事实上这样的观点有失偏颇。外界对奔驰的硬捧或者硬贬，这些都不真实，外界更应该用共情的心态去看待这份财报。在整个豪华市场消费出现放缓的态势下，奔驰的财报表现恰恰就像一面镜子，照出了行业的一些问题。

奔驰折射中国豪华消费动能疲软

2024年，奔驰在中国交付71.4万辆新车，其营收为231亿欧元。结合奔驰全球营收和销量来看，2024年奔驰全球市场呈现出复杂态势，考虑到中国市场庞大的销售基数以及奔驰在中国市场的战略地位，中国市场销量表现对奔驰整体营收的影响更为显着。

奔驰常常被行业拿来对标，这已经成为行业的惯例。北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司总裁兼首席执行官段建军就在不久前指出，“有很多品牌在新车发布会上，将奔驰的车型作为对标和对比的对象。对此，我们的态度是：不排斥也不畏惧被对标和被对比。因为，每一次对标对于我们来说都强化了奔驰的豪华认知和江湖地位。”

在对标奔驰成为常态下，有些车企开始对奔驰展现出不怀好意，借机出现错误对标，故意拉踩，甚至是恶意灌水，这已经严重影响行业公平生态。与一些中国汽车企业非要将奔驰拉下马的行事作风不同。奔驰的三位高管在强调对中国市场重要时，同时也强调了对中国市场和消费者的尊重。奔驰在接下来的几年里要实现更多的本地化，更多的将中国作为研发基地，利用中国的人才库和创新资源。薛夫铭表示，中国拥有奔驰在德国之外最广泛的研发网络，基于20多年的本土研发经验，奔驰正与本土头部企业战略合作，正致力于实现更快创新，包括促进本地化能力。

与以往传统车企间的竞争不同，现在的车市充满创新和机遇。是车企与其他跨界造车者之间的竞争。其实新企业的诞生一定对一个行业的进步是一种推动。但是在推动和破坏秩序的过程中，人们应该要有建设性的去看待创新。当然不能否认小米、华为带给整个汽车行业在智能化和一些软硬件上创新步伐的催化剂作用，但是也不能忽视它们带来的某种破坏力，尤其是在这种工业制造体系上，一些企业将汽车过度消费化，这不一定是好事儿，就像过去那些年造车新势力对汽车的过度资本化，都会出现狼藉一片。

在整场发布会上，中国成为高频词。对于中国市场竞争激烈的理解，奔驰丝毫没有畏惧，并且还将不断加码投入。为此，奔驰强调将开启史上最强大产品科技攻势，另一方面将做好降本增效工作。

规划显示，从2025年的全新CLA开始，奔驰开启产品矩阵的全面革新。到2026年，全新改款的S级轿车将凭借前沿设计与尖端科技再次定义豪华标杆，同期多款AMG车型也将陆续登场。直至2027年，奔驰计划推出多达36款新车型，全面覆盖各细分市场。在这场产品攻势中，全新家族设计语言将贯穿全系，为奔驰车型赋予更具辨识度与现代感的外观。同时，AI等创新科技也将深度融入，重新定义智能出行体验。针对电动化转型，奔驰希望在2027年实现全球新能源汽车销量份额超过30%。

作为全球产品攻势的一部分，奔驰未来三年里将有7款专属车型在中国市场推出，覆盖不同的细分市场和驱动形式。年内上市全新纯电长轴距CLA，将搭载品牌自研MB.OS操作系统，以及端到端“无图”L2++全场景高阶智驾。这意味着奔驰在接下来的在制造工业链、研发成本进行巨大投入，奔驰会将整个体系拿到中国来。

2025年，奔驰将持续在“奔驰标准”下拓展“油电同智”的多元化产品矩阵，为中国客户带来超过10款全新和改款产品。针对本土化，奔驰将在北京和上海设立新的研发机构，最大化利用本地生态系统和供应商格局。

奔驰首席财务官（CFO）Harald Wilhelm表示，2024年北京奔驰销售回报率达到15%，这是非常健康的表现。一般来说，传统汽车制造商的销售回报率多在5%到10%之间徘徊，一些专注于中低端市场、竞争更为激烈的品牌，回报率可能更低。而像宝马、奥迪等品牌，其销售回报率一般在8%到12%左右。从这也可以看出，在整体消费环境放缓的大背景下，北京奔驰依然保持高位销售回报率，除了表明奔驰在华表现强劲外，也为接下来的发展提供信心支撑。北京奔驰在接下来的发展中，依然要保持两位数的利润。为了达到该目标，接下来奔驰将与合作伙伴联合推出全面降本计划。这意味着奔驰将材料成本降低10%以上，更深层次推进本土化效率、技术效率。奔驰还将减少可变生产成本，计划将固定成本降低20%以上。

另外在经销商层面，奔驰正在观察销售网络演进使其更高效，并让销售网络与市场需求更吻合。目前GLE的本土化生产提供了降本机会，尤其是中国的成本优势。奔驰同样也在研发层面抓住机会，以降低开发成本。

高现金转化率让自由现金流达92亿欧元 支撑奔驰穿越大周期

“2024年梅赛德斯-奔驰集团在极具挑战性的市场环境中取得了稳健的业绩表现。”这是康林松对奔驰2024财报的评价，之所以如此，这与奔驰后劲十足的现金流密切相关。

从财报来看，2024年奔驰集团营收达1456亿欧元，息税前利润约为137亿欧元。另外由于乘用车和轻型商务车业务的现金转换率（CCR）较高，集团工业业务自由现金流达到92亿欧元。工业业务净流动资产达到314亿欧元，略优于2023年。

CCR作为衡量公司资金体系健康与灵活程度的关键指标，与应收账款和存货的占用情况紧密相关。高CCR意味着奔驰在资金流转上表现出色，资金使用效率高，能够更高效地将经营活动产生的收入转化为现金，为公司的稳健运营奠定了坚实基础。高现金转换率不仅彰显了奔驰资金体系的优越性，还赋予了公司更强的应对突发状况的能力。面对复杂多变的市场环境，如市场需求的突然转变、生产成本的陡然上升等不利因素，奔驰凭借高CCR能够灵活调整经营策略，快速调配资金，保障业务的正常运转。

正是基于良好的财务状况，奔驰做出了一项重要决策，计划在24个月之内回购价值不超过50亿欧元（不含手续费）的股份，这一举措不仅向市场传递了公司对自身发展前景的信心，也有助于提升股东价值，增强投资者对公司的信任。如果加上此前92亿欧元现金流，这意味着奔驰比最高2023年的113亿欧元工业自有现金流还高。这对于奔驰未来的研发投资提供充足的“弹药”。

财报显示，2024年奔驰全球研发投入高达97亿欧元，按照蔚来目前每个季度投30亿左右的研发费用估算，奔驰全年研发投入是蔚来的6.14倍，是小米研发投入的3.07倍。而且奔驰2025年研发投入将进一步增加。据了解，相关研发投资会在今年达到一个峰值，奔驰还将不断加码中国现地化发展，在2024年，奔驰宣布与北汽集团、福建汽车集团共同在华投资超140亿元，其中100亿元用于乘用车业务，40亿元用于轻型商务车业务。推动奔驰两大全新平台以及多款中国专属车型的投产，包括全新纯电长轴距CLA车型、长轴距GLE SUV 新车型和基于VAN.EA平台的全新豪华纯电MPV。此外奔驰还押注中国自动驾驶初创公司 Momenta的软件，计划对其进行7500万美元的新投资，未来将在至少四款车型上使用Momenta软件，Momenta将成为奔驰选择的第一家中国本土的关键技术主要供应商。不仅如此，奔驰还和宝马联合打造的高端超充品牌逸安启，首批逸安启超充站在北京等地开启运营，至2026年底，计划在中国建设至少1000座超级充电站。

针对研发，目前中国研发团队会在越来越多的奔驰全球研发项目上发挥着引领作用，如全球下一代后排娱乐系统由中国研发团队负责开发，软件开发仅用时18个月。还包括插电式混合动力车型的电池组、车载操作系统的智驾和智舱功能等。

通过这些措施可以清晰的看出，奔驰愿意加大投资，不断强化中国市场权重，这些反映出奔驰有着穿越大周期的能力。而这项能力，奔驰早在2020年就已经预判。因为早在2020年，奔驰就提出将75%以上的投资聚焦“高端豪华”及“核心豪华”两大细分市场，确立至2026年将高端车型销售份额较2019年提升约60%的发展目标。并且制定出一系列关于品牌管理、电动化转型、优化销售渠道等措施。

可以说，看待奔驰2024年财报，绝不能仅仅局限于表面的数字波动，而需要以一种高瞻远瞩的格局、理性客观的态度以及宏观全面的视角去审视。事实上，奔驰在2024年所经历的起伏，并非孤立的个体现象，而是与包括中国市场在内的整个汽车产业的动态变化紧密相连。在全球汽车产业的版图中，奔驰无疑是位于金字塔顶端的明珠企业，它不仅是汽车行业发展的引领者，更是整个产业的晴雨表，其财务表现、战略布局以及市场动向，都深刻地反映出汽车产业在时代浪潮中的前行轨迹。奔驰所展现出的应对市场的办法、格局和视角，也为整个行业提供了宝贵的借鉴和启示。

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