A. 研报总结 —— 中铁工业
汇总下刚刚读完的一篇研报。
中铁工业，原名中铁二局，于2017年初进行资产注入和剥离后，目前档改携成为中铁公司旗下负责高端制造装备的企业。主要业务有三块：盾构机、道岔业务以及钢结构业务。
1. 盾构机
盾构机主要用于隧道建设。这篇研报给我最大的收获，就是发现盾构机竟然也是消耗品。一般一台国产盾构机的单价在3000-5000万元，寿命为10-15公里。公司在盾构机市场的占有率为40%，最大产能为每年280台套。
目前盾构机的成本大概是人工的1.5倍，因此许多地区依然靠人工进行地下管廊、隧道的建设。随着未来人工成本的上升以及盾构机成本的进一步下降，机械替代是大势所趋。
盾构机的另一个亮点在于海外出口。2019年底中铁工业的盾构机已出口法国参与轨道交通的建设。
2. 道岔业务
道岔业务指的是轨道交通的连接设备，分为转撤器、撤叉、护轨、岔枕等。为了保证全国铁路的安全运行，这部分设备必须定期维护，因此也存在存量替换的需求。
道岔业务的亮点，在于随着高铁行伏提速以及全国铁路网密集度的增加，对道岔设备的需求会大幅增长。
目前据统计，全国121个工务段，每个工务段每年更换450多个撤叉，全国预计每年需求在5.5万个。目前公司在告诉道岔的市占率为65%、重载道岔市占率为50%。
3. 钢结构业务
钢结构业务相对前两者亮点较少，毕竟也有许多上市公司具备该业务。钢结构业务的特点是占用现金流多、交货周期长、毛利率低，从投资的角度看确实缺乏吸引力。公司在该业务中唯一的亮点可能是在桥梁钢结构领域市占率为65%。
4. 财报
虽然目前只有2017、2018两年的财报，但总体上可以有个大致的轮廓。
例如公司毛利率在20%左右，三费占比在10%-11%之间。因此净利率只有8.5%左右。
从现金流上看，公司的应收账款占比超过30%，占用了大量现金流。但这也是没办法的事，毕竟实控人事中国中铁，也是公司下游的最大客户，只能被歼尘乖乖卡脖子。公司2018年分红率不到20%或许也是因为现金流吃紧。
5. 估值
最后看看公司的估值。公司股价自2017年以来已跌去了1/3。目前市值220亿左右，假设2019年17亿净利润，对应市盈率在13倍左右。对于一家重资产装备制造业，超过10倍的市盈率总让人觉得没那么有吸引力。况且公司分红率较低，更加缺乏安全边际。
但考虑到公司在轨道交通制造中的地位，依然是值得长期关注的。
B. 中铁工业是央企吗
中铁不仅是央企,也早埋是国企。中铁陆销蚂,即中国中铁股份有限公司,成立于2007年9月12日,控股斗磨股东是中国铁路工程集团有限公司,实际控制人和最终控制人是国务院国有资产监督管理委员会。 中国铁路工程集团有限公司(中铁工
C. 中铁工业属于什么行业
中铁工业，全称为中铁高新工业股份有限公司，成立于1999年，其成立背景源自国家经济贸易委员会和财政部的批准。公司由中铁二局集团有限公司、中铁宝桥股份有限公司、成都铁路局、铁道部第二勘测设计院、西南交通大学等五家单位共同发起设立，通过发起设立方式成立。
作为一家专注于隧道掘进机研发、制造和提供综合服务的科技创新型企业，中铁工业在行业内占据了重要地位。公司已经构建了完整的盾构产业体系，拥有多种类型的产品。这些产品和服务不仅满足了国内市场的需求，也在国际市场上赢得了良好的口碑。
中铁工业的发展历程中，始终坚持科技创新驱动发展战略，不断提升自身的研发能力和技术水平。公司拥有专业的研发团队，投入大量资源进行技术创新和产品升级，以确保能够为客户提供更加高效、可靠的产品和服务。
除了技术创新，中铁工业还注重人才培养和团队建设。公司建立了完善的人才培养机制，通过内部培训和外部合作，不断提升员工的专业技能和综合素质。通过这种方式，公司不仅为自身的发展提供了有力的人才支持，也为行业培养了一批高素质的专业人才。
在面对未来的发展挑战时，中铁工业将继续加大研发投入，拓展新的市场领域，同时加强与国内外合作伙伴的交流合作，共同推动行业的进步和发展。公司致力于成为全球领先的隧道掘进机研发制造企业，为实现这一目标而不懈努力。