未来汽车牛市在哪里

A. 下半年展望：迎接全面牛市

一、行情研判

端午假期，外盘不太平静，美股跌幅较深，主要是因为美联储释放“扩表”放缓信号、欧美贸易战、美国疫情仍然未见好转等因素制约，也直接印证了没有基本面支撑的上涨是不牢靠的，欧美股市或已经到了反弹见顶的临界点。

对于A股而言，外盘大跌可能会对短期市场情绪产生一定的影响，但是行情继续上升的通道并不会被打破，而且由于比价效应，A股可能会获得比欧美股市更高的估值溢价和资金持续流入的集中配置机会。

因此，对于外盘大跌完全不用太过担心，A股有自己的运行节奏，不会轻易被外盘牵着鼻子走。

上半年行情已经接近尾声，在上半年我们经历了百年一遇的新冠肺炎疫情，与此同时，全球资本市场也经历了多次创 历史 的熔断股灾，但是结局也出乎意料之外，欧美股市很快就收复了股灾以来的失地，A股上证指数也逼近3000点，创业板指数更是创出了今年以来的新高。

这从很大程度上说明，风险中孕育这机会，即使恐怖如股灾，只要敢于克服心中的恐惧，也能在短时期内获得超额收益。

展望下半年，弹姐认为在经济基本面越来越夯实的基础上，下半年的A股行情理应比上半年更出彩，而相比海外股市脱离基本面的大涨，A股理应比其它股市表现得更好。

首先，中国经济虽然受到外需下滑的影响较大，但是投资端和消费端持续发力，仍然可以支撑中国成为全球复苏最强劲的经济体，没有之一。

从3月份以来的经济数据来看，中国经济复苏趋势已确认，不仅先行指标比如用电量、挖掘机销量等出现大幅反弹，而且同步指标比如工业增加值、 社会 零售消费总额等均出现较大幅度回暖。

如果全年经济增速要出现增增长甚至3%以上的增长，在一季度GDP负6.8%的增速的前提下，后续几个季度的GDP增速要达到7%以上，这意味着下半年的投资和消费都不能歇劲。那么，在下半年高速经济增长下，A股有较强的基本面支撑，应该会录得不错的表现。

其次，随着通胀水平的下降，下半年政策放松仍然有较大的空间，比如降准甚至降息都有可能，在流动性宽松的大背景下，股市的增量资金充裕，行情有望实现经济复苏与流动性宽松支持的“戴维斯双击”。

而且不少上市公司的半年报都实现了转正和大幅预增，7月份在炒作半年报方面也会给行情添一把火。

最后，资本市场的改革政策相当密集，股市承载了更多的政治任务和责任。现在创业板注册制已经一触即发，相关政策与制度配套也在路上，从多次高层会议提及资本市场改革的频率来看，现阶段的资本市场已经步入改革密集期和深水期，从而给行情以更多的政策和改革红利，改善资本市场的生态，提升行情的活跃度，吸引更多的长期资金入市，促进市场的成熟稳定 健康 发展。

总之，下半年行情仍然有较大的上升空间，有望从局部牛市向全面牛市过渡。热点方面，可以加大对金融、周期股、 科技 股的配置，特别是如果想取得与指数同步乃至超额的收益，券商等金融股的配置必不可少。

二、热点解析

热点一：军工

在中美贸易摩擦背景下，自主可控的逻辑虽短期难以完全兑现至业绩，但国内巨大的市场使其存在消化高估值的潜力。目前，我国军工自主可控的端合金等高性能金属材料以及基础软件等。重点发展集中在我国短板上，可以分为两大类：上游基础领域和下游关键系统。

1、军机等航空装备产业链：

①战斗机等主机厂

②各细分领域民参军领先企业，新兴装备（机载悬挂/发射装置类）、航新 科技 （航空维修保障）、威海广泰（空港、消防、无人机三项业务全面好转）、爱乐达（航空零部件精密加工，订单持续增长）、安达维尔（航空机载电子设备维修）

2、航天领域：航天电器、中国卫星、天奥电子（导弹武器消耗增加、星箭船等发展提速）

3、信息化+自主可控：

①亚光 科技 （军工电子微波组件）

②四创电子、国睿 科技 （雷达领先企业，背靠电科核心院所）

③振华 科技 （军工电子领先企业，低效资产出表，不断聚焦主业，利润率大幅提高）

热点二：新材料

（2）功能型化学添加剂赛道小而美，各细分产品成长性特征明显。饲料添加剂行业VA、VE维持高景气，“禁抗令”推升酶制剂需求；无糖/代糖产品渗透率持续上升，新兴甜味剂前景广阔；塑料、橡胶产量保持增长，有望拉动抗老化剂和光稳定剂需求增长；大基建拉动建材产业链，混凝土添加剂子行业将迎周期回升；

（3）国六标准趋严，推行在即。尾气排放装置相关材料市场空间有望打开，国内企业有望充分受益；

热点三： 汽车

经济从恢复期向分化期过渡， 汽车 行业逐步由供给约束打开转为需求改善驱动。 随着经济从恢复期向分化期过渡，复工率上升、供给约束打开导致环比力量减弱， 汽车 行业的修复更多来自需求改善驱动。 政策层面上“底线思维”仍贯彻始终， 我们认为温和的政策思路意味着行业内生性因素影响更大， 更有利于 汽车 行业长期 健康 。

​

疫情不改行业中长期趋势，考虑到库存周期的改善和疫情得到控制后批发、终端需求的企稳，乘用车整车推荐经营韧性强、低估值高股息率的龙头上汽集团及有望迎库存、需求周期的广汽集团（A/H），零部件板块推荐盈利能力稳定性高、低估值高分红品种华域 汽车 及业绩拐点确立的万里扬， 汽车 服务板块推荐中国汽研。重卡推荐依托曼技术平台、产品国内技术领先、未来份额或持续提升的中国重汽，受益大排量重卡渗透率提升、国际化领先的潍柴动力（A/H）及低估值高壁垒、盈利和分红稳定性可期的威孚高科。

三、操盘计划

弹姐实盘继续持有金发 科技 和云南城投。

【子弹智投】无操作，组合内有云南城投、康拓红外、中环股份、长电 科技 、中航高科、金发 科技 、中国平安、招商银行、中信建投、中颖电子。仓位：85.28%；净值：1.3650。

B. 海马汽车股价为什么下跌海马汽车2021一季度报海马汽车股票牛市会多少钱

近些年，新能源汽车的发展已经成为未来汽车的大势所趋，新能源汽车整个行业前景都比较好，汽车板块整体估值持续高走。海马汽车也上了新能源汽车道路"这一条船"，要看它的股票是否有我们值得投资的地方，我们一起来参考一下。

在开始分析海马汽车股票前，各位先来瞧瞧这份新能源汽车龙头股名单，只要点击就可以领取：建议收藏！新能源汽车龙头股一栏表

一、从公司角度分析

公司介绍：海马汽车股份有限公司于1988年成立，它旗下的子公司涵盖了海马汽车有限公司、海马新能源汽车有限公司、一汽海马汽车有限公司，已形成集研发、生产、销售、服务、物流、金融等为一体的现代化汽车集团，致力于中国民族汽车工业的发展。

接下来，我们看看海马汽车还有哪些优势：

优势一：新能源汽车发展范围广

前一段时间海马汽车纯电动普力马汽车入榜 了新能源汽车公告目录，获得高度评价并且升级换代也已完成，如今的海马电动汽车处于商业推广和示范运营的阶段，示范运营的城市到目前有海口、郑州、杭州等。并且在首批新能源汽车免征车船税目录上可以看见普力马、海马王子，其中的海马王子也成功被纳入国家节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录。

优势二、技术、研发优势

海马汽车在引进成熟产品的基础上，对生产工艺和装配技术进行了掌握，该公司的质量控制、国产化改型及发动机生产技术等掌握的非常完善。同时与国内外设计公司的不断合作，海马汽车最终对于车型开发的设计流程也了然于心，积累了大量设计参数和数据，给自主开发提供了很好的外部环境。

海马汽车可以作为自主品牌中最早一批发展新能源的汽车品牌，氢燃料电池汽车是作为它的主要研发内容存在的，我们还将此相关技术在国家863计划中进行了申报早已完成答辩，该项目为现代交通技术领域电动汽车关键技术与系统集成一期重大项目。

这些基础暂时想到这里，对海马汽车股票的深度报告和风险提示进行了单独书写，我整理在这篇研报当中，点开就能进行查阅:【深度研报】海马汽车股票点评，建议收藏！

二、从行业前景分析

随着人们环保意识的提升、政策上的支持、技术的进步，新能源是将来很长一段时间汽车行业的前进目标，而新能源车企爆发式增长已在国内盛行。虽然新能源增长快速，但是大量投资者青睐的是关于锂电池新能源的公司。且因为国内涉足氢能汽车的车企很少，所以难以深入布局，一旦决定要大规模发展氢能，则要面临的难题是制、储、运、用多个环节产业链长、技术较复杂等，所以想要发展氢能汽车，不是一时半会就能行的。

综合来说，海马汽车的股票可能会受到很多因素的影响，各位一定要谨慎一些。但是文章肯定会有一些滞后性，倘若想更准确的了解海马汽车股票未来行情，赶紧把下面链接的打开，就会有专业的投顾帮你诊股，看下是否高估或者低估了海马汽车得股票值：【免费】测一测海马汽车股票现在是高估还是低估？

应答时间：2021-10-28，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

C. 新造车企业非死即伤，理想汽车却迎来“牛市”

打开理想汽车的官方微博可以发现，理想汽车几乎每天都和会用户进行互动。

比起蔚来对于品牌形象的建设，小鹏更倾向于P7智能化运用场景的推广，理想汽车似乎更像李想本人的个性。务实的理想汽车，不断地说产品，反复咀嚼产品，成了理想汽车每日必修课。

但如果你不是理想汽车的车主，一定会对这个满满全是车主故事的官博提不起一丝兴趣，因为内容的大抵相似性，很容易产生乏味感。

在理想汽车的规划中，2020年第三季度，零售中心覆盖城市将提升到30个城市以上；售后服务网络也将在三季度内覆盖到除港澳台以外的所有省份，年底前将拓展至100座城市。

产品和用户，依旧是理想汽车的核心体现，而作为创始人，李想也依旧低调且务实，可了解他的人一定知道，李想想要的理想王国可并不是仅仅只有上升的销量这么简单。

Ada/文

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

D. 辞旧迎新 关于2020年车市的四个预言

提起2019年的汽车行业，你会想到什么？

是车市衰退、全球裁员、巨头转型、资本寒冬，还是新势力造车崛起壮大？

随着2019年离我们远去，新的一年拉开了帷幕，站在这辞旧迎新的节点上，车企们多在忙着总结2019年成果，发布2020的新目标。

曾经的补贴对于新能源汽车市场而言，是促进整个市场发展的重要手段。大规模的补贴与不限行、不限牌等政策混搭，逐渐“撬开”整个市场，促使用户积极的购买新能源汽车。可当去掉这个巨大的"红利"后，新能源汽车明显受到了冲击。

不过在2020年，撇开了新能源补贴政策，国家将会严格执行我们熟知的双积分政策。今年双积分政策将进一步推进，在供给侧进行改革，激励传统汽车厂商加大新能源车的推出力度。

因此虽然补贴的消失会抑制新能源车短期的销量，可随着传统汽车厂商、造车新势力不断的加码，再加上双积分、不限行、不限购等新政策的助力，长期来看，新能源的发展仍是积极的。

04

品牌向上

在经历了几年“牛市”后，中国品牌在2020年的形势或将更加不乐观。

今年，合资车企将开启新一轮的新车型投放。例如大众在华进入集中投资期，预计2020年在华车型增至30款，全新第三品牌捷达已于今年下半年推出新车型；广汽丰田将于2020年形成由10款以上产品组成、覆盖所有主流细分市场的车型阵容。

除在传统汽车市场发力外，合资企业还大力布局新能源汽车市场。如东风日产计划在2022年前推出20款电动化车型；福特的2025战略计划至2025年底前，在中国推出超过50款新车型，且每款车都将提供相应的电动车型；上汽大众在上海安亭的新能源工厂规划年产能30万辆，预计2020年10月正式投产，新工厂将投产奥迪、大众、斯柯达品牌基于MEB平台打造的电动车型。

2019年前11月，中国品牌的市占率已从41.9%降低至38.9%。2020年，将可能有更多的中国品牌陷入困境，“品牌向上”就成为了中国车企的必然诉求。

事实上，早在在2014年自主品牌新一轮的高端化之路就已开始。从哈弗H9、广汽传祺GA6，再到吉利博瑞，自主品牌车企纷纷推出高端车型向高端乘用车市场进军。

除了推出旗下高端旗舰车型，吉利和长城还“另起炉灶”，打造了旗下全新高端品牌。而几乎同时出现的LYNK&CO和WEY的出现也将自主品牌高端化推向了一个高潮。不仅如此，2019年，奇瑞瞄准高端化重新推出星途产品序列，上汽通用五菱也推出新宝骏品牌，力求品牌向上。

然而，高端市场留给自主品牌的注定是一条“狭窄而艰难”的跑道。在逆境中实现突围，无论是领克和WEY，还是星途和新宝骏们，都将是一场持久战，任重而道远。

总的来说，去年的车市的确非常艰难，不过在2020年里，无数新的机遇也即将诞生。所谓“重赏之下必有勇夫”，让我们一起期待“勇夫”的出现，给消费者带来性价比更高、更智能、更舒适的用车体验。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

E. 2021下半年，股市哪个板块会起飞

我个人比较看好半导体板块和医疗板块，我觉得这两个板块在2021年会有不错的表现。

对于板块选择的问题，因为目前的行情处在结构性行情当中，所以很多板块会轮番上涨。对于那些传统板块来说，传统板块在牛市的涨幅可能有点低，比较适合投资风格相对比较稳健的小伙伴。但对于那些热门板块来讲，热门板块在牛市的表现非常好，我也非常看好这些板块的后续表现。

一、半导体板块。

之所以我会看好半导体板块，主要是因为半导体板块基本上是科技板块的主流板块。我们都知道目前的市场是科技驱动型市场，当科技不断发展时，我们的经济和生产力都会得到一定的提升。目前的半导体板块是科技板块的明星板块，随着全球芯片供应问题的进一步加重，我相信芯片企业会有进一步的发展，芯片技术的发展也会进一步带动半导体板块的行情。

F. 【汽车人】当中国商用车牛市遇到外资放开

虽然牛市的时间窗口快关闭了，但商用车市场正在开启一个新的时代机遇。这个机遇相当于2015纯电动汽车之于乘用车市场，那就是燃料电池“氢能源”，尤其是氢能源之于重卡。

一方面，重卡占比中国汽车总量仅为3%，却是氮氧化物和颗粒物的主要排放来源；另一方面，港口物流量大，且运输范围集中便于配套加氢设施建设，提供了燃料电池重卡商用的绝佳场景。

相比柴油重卡以及电动重卡，燃料电池重卡具备零排放、重载、远距离续航的优势。有中国工程院院士预测，到2050年，将有超过50%重型卡车使用氢燃料电池发动机，燃料电池重卡是大势所趋。这是一个全新的赛道，在这个赛道上，大家都才刚刚起步，还没有出现真正的寡头。这可能是商用车在未来10年到20年间的关键赛道。《汽车人》将会在过后详细介绍。（文/《汽车人》张恒，部分图片来源网络）【版权声明】本文系“汽车人传媒”独家原创稿件，版权为“汽车人传媒”所有。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

G. 2021年A股市场的风口在哪里

股票价格的涨跌，长期来说是由上市公司为股东创造的利润决定的，而短期是由供求关系决定的，而影响供求关系的因素则包括人们对该公司的盈利预期、大户的人为炒作、市场资金的多少、政策性因素等。一般情况下，股票涨跌最主要的因素就是股票的供求关系。在股票市场上，当股票供不应求时，其股票价格就可能上涨到价值以上；而当股票供过于求时，其股票价格就会下降到价值以下。同时，价格的变化会反过来调整和改变市场的供求关系，使得价格不断围绕着价值上下波动。

温馨提示：
1、以上解释仅供参考。
2、股票投资是随市场变化波动的，涨或跌都有可能。入市有风险，投资需谨慎。
应答时间：2021-11-30，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

H. 2020上半年汽车销量大排名 疫情下SUV率先转为牛市

综合全国乘用车市场信息联席会（乘联会）数据，2020年上半年国内狭义乘用车销售771.17万辆，同比下跌22.5%。从销量绝对值来看，2020年上半年国内狭义乘用车远远落后于去年同期。但考虑到今年疫情影响，2020年上半年取得这样的成绩还是相当不容易的，特别是二季度整体回升明显。

SUV销量恢复速度明显快于轿车市场

2020年上半年企业销量前20强

在企业方面，一汽大众是上半年销量最高的汽车企业。上半年，一汽大众销售856178辆，同比下跌7.9%。同时，上汽大众上半年销售665030辆，同比下跌25.3%。值得注意的是，一汽大众销量不仅超出上汽大众近20万辆，销量同比降幅也明显好于上汽大众。

在自主品牌方面，吉利汽车上半年销量继续超越东风日产。上半年，吉利汽车销售510873辆，同比下滑16.7%。尽管上半年SUV市场走强，长城汽车销量却并不乐观。上半年，长城汽车销售284182辆，下跌29.8%。同时，上汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪汽车、广汽传祺销量同比下跌也均超过20%。长安汽车则是上半年销量前20强车企中唯一实现销量同比增长的自主品牌企业。上半年，长安汽车销售373362辆，同比增长4.4%。

除长安汽车外，前20强车企中仅广汽丰田、北京奔驰实现销量同比增长。上半年，广汽丰田销售323616辆，同比增长5.6%。在增长方面，雷凌是广汽丰田销量增长的重要推动车型之一。上半年，雷凌销售103866辆，同比增长高达20.6%；北京奔驰上半年销售279907辆，同比微增1.3%。北京奔驰销量增量则主要集中在奔驰GLC。上半年，奔驰GLC销售76888辆，同比增长高达15%。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

I. 小米、百度纷纷造车，“前浪”比亚迪还有多大机会

作者 | 芦依 编辑 | 安心

小米宣布造车后不久，一张雷军与车企大佬们的合照在社交媒体上引发热议，被称为“车圈大佬的聚会”。

（照片左起分别是小鹏 汽车 何小鹏、蔚来 汽车 李斌、小米集团雷军、比亚迪王传福、理想 汽车 李想）

作为一个“新造车取经聚会”，合影中除了李斌、李想、何小鹏，还有比亚迪创始人王传福。王传福一向低调、很少在公开场合露面，但他却没有错过这场聚会。

比亚迪是他们中最早开始造车的公司。它除了 汽车 业务（包括燃油车和新能源车），还拥有手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务。

合照甚至引发外界猜测——比亚迪是否会成为小米 汽车 的代工方？

随着苹果、网络、小米宣布造车，老牌新能源车企如比亚迪面临的竞争日甚。而另一方面，由于拥有丰富的整车制造经验，比亚迪在内的老牌车企与造车新造车又存在合作关系，彼此间形成了竞合的微妙平衡。

通过合作，“造车后浪们”需要比亚迪的整车制造工艺，“前浪比亚迪”也可以向后浪们借鉴新玩法。

过去一年，新能源板块走过一轮牛市，美股上市的特斯拉一年内股价涨幅超过700%，蔚来、理想、小鹏市值纷纷翻番，A股的比亚迪市值也一度冲上7000亿元 历史 高点。

然而好景不长。自2月3日触顶273.37元后，比亚迪开始持续下跌，当前股价在170元左右徘徊。

面对强敌环伺，新能源 汽车 “前浪”比亚迪还有多少想象空间？

比亚迪股价折戟后，市场上开始出现一些“抄底比亚迪”的声音。

毕竟，比亚迪至今有“股神”巴菲特的背书。截至2020年底，“股神”巴菲特的前十大持仓中，比亚迪位列第八位，市值约58.97亿美元，占比8.2%。比亚迪也是唯一跻身前十的亚洲公司。

自2008年建仓，巴菲特已经持有比亚迪13年。这笔投资在前11年只有5倍收益，而在2020年新能源板块火热时一度翻番，获利至25倍。

比亚迪是中国新能源 汽车 行业产业链最完整的公司之一。

1995年，比亚迪靠电池起家，2002年登陆港股，创下当年54支H股最高发行价纪录。2003年，比亚迪收购秦川 汽车 ，进入 汽车 制造领域。2011年6月，比亚迪在A股上市。2015年，其发布新能源车“全产业链+全市场”战略。新能源 汽车 已经成为比亚迪当下及未来的重要支撑。

目前，比亚迪营收结构主要包括三部分： 汽车 业务、手机电子产品业务、二次充电电池及光伏业务。 汽车 业务一直是营收增长的主力，包括新能源 汽车 和传统燃油 汽车 。手机电子产品位列第二。

虽然是老牌的新能源行业巨头，但比亚迪公司仍存在一些内忧与外患。

比亚迪2020年财报显示，公司全年营收达到1565.98亿元，同比增长22.59%，营收增速相较2019年扭负为正，开始走出低谷状态。净利润同比增长42.34亿元，涨幅达162.27%

比亚迪股份2020年全年归属股东的净利润为42.3亿元。公司在今年一季度业绩指引中指出，Q1归属股东净利润会在2亿至3亿元人民币之间，而这远低于券商预期。

瑞信、大和等投行就下调了比亚迪目标价，认为其2020年净利润不及预期，2021年一季度 汽车 业绩也出现增长疲软。

瑞士信贷分析师将比亚迪利润预期下滑归因于季节性 汽车 销售疲软，政府补贴的降低以及电池原材料价格的上涨。

上游原材料价格的飙升，抬高了电池的成本。有高盛分析师表示，上游主要原材料价格的飙升，带动电池价格上涨约18%。

比亚迪也补充解释说，“受上游原材料价格波动的影响， 汽车 业务的利润仍有待提高。”

而补贴退坡是当下大多数车企面临的困境。新能源 汽车 行业对补贴的依赖性较强，此前一直靠“补贴、降价”双管齐下来提升销量。

而2021年初，最新的新能源补贴政策出炉，提出2021年新能源 汽车 补贴标准在2020年基础上退坡20%，且2021年新能源 汽车 补贴政策不设过渡期。

补贴退坡的直接后果是会让一些新能源车企处于亏损状态。国泰君安首席 汽车 分析师张欣曾表示，从上市公司层面看，国内新能源 汽车 销量龙头的利润对于政策补贴的依赖性确实较大，补贴退坡后不少陷入亏损。

除了原材料价格波动、补贴退坡等车企普遍面临的问题，比亚迪的另一个隐忧在于，其利润更多来自手机电子业务，而非 汽车 。

从营收结构看， 汽车 业务依然稳居第一，手机部件相关业务位居第二。

2020年，比亚迪的 汽车 、 汽车 相关产品业务营收约839.93亿元，同比增长32.76%；手机部件及组装营收约600亿元，同比增长12.48%；二次充电电池及光伏业务的收入约120.88亿元，同比增长15.06%。

值得注意的是，比亚迪股份主要负责的是 汽车 业务，而手机和二次充电电池等业务则由比亚迪股份的子公司——比亚迪电子负责。主营 汽车 业务的比亚迪股份在2019年仍处于亏损状态，在2020年扭负为正。此前， 汽车 业务更多是靠比亚迪电子业务来反哺的。

从2019年至2020年，手机部件业务的营收占比由43%降至39%，而 汽车 相关业务由49%升至53%。

表面来看， 汽车 业务在营收中的占比提高了，但回归到净利润来看，可以看出 汽车 业务仍处于“增收不增利”的阶段。

财报显示，2020年比亚迪的净利润为42.34亿元，同比增长162.37%。而比亚迪电子财报显示，2020年比亚迪电子净利润为54.41亿元，同比增长240.59%，净利润高于母公司42.34亿元的体量。

日本野村证券在报告中测算，比亚迪(1211.HK)去年纯利42.34亿元人民币，如撇除比亚迪电子的盈利贡献约35.78亿元，其核心 汽车 及电池业务纯利达6.56亿元人民币，较上半年的3600万元有明显改善。

好消息是 汽车 业务已扭亏为盈。但由于新能源 汽车 仍需大量研发和补贴投入，手机及电子业务仍会是长期的“利润奶牛”。

而从新能源 汽车 业务本身来看，虽然去年推出了爆款车型——汉，但比亚迪的竞争压力依然不小。

财报显示，比亚迪2020年新能源车的产量与销量均出现同比下滑。其中，全年新能源车产量为19.41万辆，同比下滑14.73%；销量16.29万辆，同比下滑12.52%。

而去年中国新能源车整体销量全年增长了10.9%。

过去一年，国内外造车新势力的多款车型纷纷面世，包括特斯拉Model 3、小鹏P7、蔚来ES6等，而比亚迪处于相对较弱的产品周期，难免会在销量和市场份额上受到一定程度的蚕食。

据中汽协发布的2021年2月新能源 汽车 销量数据，上汽通用五菱蝉联榜首，特斯拉第二，比亚迪下滑至第三名。特斯拉与五菱仅差不到3000台；比亚迪却与特斯拉相差8000台。25款在售车型中，比亚迪e5、e6两款车型2月份未售出一辆车。

不过，仍有多家券商在报告中对比亚迪维持“买入”评级。其中，国信证券指出，短期看好比亚迪“汉”产品的强势周期，长期看好供应链垂直整合的能力，这一整合模式主要由比亚迪的刀片电池、DMP/DMi双技术平台，以及爆款车型（汉/DMI）车型构成。

同时，券商也提示了新能源 汽车 销量、动力电池等零部件外供不及预期的风险。

虽然面对内忧外患，但“前浪”比亚迪正试图在全产业链上布局的更广、更深。

招商证券（香港）分析师梁勇活曾指出，比亚迪是 汽车 行业中唯一完全掌控新能源 汽车 产业链整车和核心零部件的公司，包括车身、电池、电机、电控等，凭借自主研发技术和规模效应，相对竞争对手的制造成本更低。比亚迪的全产业链模式的价值开始释放。

2020年，比亚迪入股了深圳华大北斗 科技 有限公司，就高精导航业务展开合作。比亚迪还入股了阿特斯阳光电力集团、湖南裕能新能源电池材料股份有限公司，就新能源和电池产业展开合作。

财报显示，在推出爆款车型“汉”后，比亚迪当前有三个发力点：一是动力电池，二是DMI混动系统，三是软件智能化。动力电池是比亚迪的优势所在，软件智能化则是其需要补课的内容。

比亚迪以电池业务起家，其动力电池装机量长期稳居国内第二，仅次于宁德时代。动力电池是新能源 汽车 行业的掣肘点，主要分为三元电池和磷酸铁锂两种。

2020年3月，比亚迪推出刀片电池，主打安全不会自燃，该电池就属于磷酸铁锂。刀片电池也普遍应用于汉系列车型中。

但比亚迪的动力电池尚未实现大规模外供。自2019年起才开始考虑外供，目前已经与长安福特等企业达成合作。

比亚迪表示，继“汉”之后，公司新能源 汽车 将逐步切换“刀片电池”。这意味着，在自用与外供的带动下，刀片电池的装机量将有望获得提升。

见智研究对全天候 科技 表示，比亚迪去年股价暴涨，就是爆款车型汉和刀片电池强产品周期提振股价的例子。

DMi是比亚迪去年推出的插电混动系统，比亚迪指出，DMi插电混动技术会分化出两种技术路线，一种是更倾向于动力性能的DMp，另一种是更倾向于节能的DMi。

2020年，比亚迪销售的DMi混动车型占新能源 汽车 的比重还有25%，而2021年纯电动和混动将有望各占一半。

开源证券认为，DMi、汉系列车型有望带动新能源 汽车 业务。且2021年3月搭载DMi的秦Plus和宋Plus已经上市，预计2021年3款DMi系车型有望实现销量15万辆，全年新能源乘用车销量有望达38.79万辆，同比增长148.3%。

不过一位 汽车 分析师对全天候 科技 透露，“市场对混动战略的信心稍显不足。因为市场目前以纯电动趋势为主，混动的发展空间比较小。” 据他估算，市场上纯动和混动 汽车 的比例大约在6：1左右。

政策对混动车型也存在影响。上海日前宣布，自2023年1月1日起，插电混动以及增程式 汽车 不再发放专用牌照额度，这意味着理想ONE这样的增程式 汽车 ，在上海无法取得新能源牌照。而一些车主选择新能源车的一大考虑就是方便拿绿牌，这确实会在一定程度上影响购车意愿。

当前， 汽车 行业的变革正在朝硬件电动化、软件智能化发展。比亚迪虽然在新能源整车制造、电池方面有优势，但在软件智能化上尚需再提升。

一位新能源行业分析师提到，“目前看来，比亚迪的自动驾驶更多还是依赖供应商的解决方案，相对其电气化业务，软件方面的弱势还是比较明显的。”

而自动驾驶等软件未来的想象力，比 汽车 硬件似乎要高出更多。

见智研究团队认为，“资本市场对新能源车企的估值，此前更看重销量和交付情况。未来估值想象空间可能更多在软件服务和智能驾驶。”

瑞银分析师帕特里克·胡默尔给特斯拉7000亿美元的估值中， 汽车 业务的价值约为2000亿美元，剩下的5000亿美元用于其它所有业务。“这一价值的最大份额可以由软件产生，主要是自动驾驶。”他认为，到2025年，特斯拉几乎一半的利润将来自软件。

而比亚迪在自动驾驶、软件智能化上仍需补课。当前，比亚迪支持L2级驾驶辅助，有自研的驾驶辅助系统。

今年2月，比亚迪就战略投资了AI芯片公司地平线，参与了其C3轮3.5亿美元融资。地平线是目前中国唯一实现车规级智能芯片前装量产的企业，并已经形成覆盖从L2到L3级别的“智能驾驶+智能座舱”芯片方案的完整产品布局。比亚迪将与地平线在AI芯片、算法等领域合作。

那么在强敌环伺下，比亚迪的竞争力究竟如何？

见智团队认为，“整车业务压力会比较大一些，一方面新能源车需求能不能延续是个问题，另一方面，整车竞争压力确实会比较大。海外传统车企也在加速电动化转型，乘联会预计下半年新能源车销量增长可能会放缓，国内主机厂的压力会比较大。”

在上述新能源行业分析师看来，比亚迪的优势在于其垂直一体化能力，在整车、电池和电机方面的磨合时间久，所以系统成熟度高；另外就是自己的电池供应有保证。

但他认为，比亚迪的弱点在于，由于大多是内部供应商，其垂直一体化的提升速度可能会慢一点，也制约了一部分零件向外延伸的进度。比亚迪总体在各个领域做的都还不错，但想做到世界一流，还是会有一些阻碍。